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华菱线缆发力特种电缆优势 军工产品大幅增长提升整体毛利

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放大字体  缩小字体 发布日期:2021-07-08   浏览次数:220
核心提示:文: 周宇旸编辑:翟 锐华菱线缆(001208.SZ)的特种电缆优势进一步凸显。在2021年6月底刚刚完成上市的华菱线缆,首发募资净额4.

文: 周宇旸

编辑:翟 锐

华菱线缆(001208.SZ)的特种电缆优势进一步凸显。在2021年6月底刚刚完成上市的华菱线缆,首发募资净额4.3729亿元,将用于航空航天、武器装备用特种线缆及组件技术升级改造等4个项目,夯实特种电缆领跑者的基础。

由于华菱线缆的特种专用电缆产品广泛应用于航空航天、武器装备等领域,并拥有中央军委装备发展部核发的《装备承制单位资格证书》及湖南省国防科技工业局、湖南省国家保密局核发的《武器装备科研生产单位三级保密资格证书》,市场亦将之归类为军工概念。

随着主营竞争力不断增强,华菱线缆的业绩也逐年水涨船高,继2019年和2020年净利润分别同比增长40.86%与23.32%,还预计今年上半年净利润同比增长203.18%至230.62%,达到6,252.40万元至6,818.35万元,跃居历史同期最高水平。

净利增长显著高于营收

华菱线缆正在延续满产满销的态势。

根据招股书,华菱线缆2018年至2020年的特种电缆、电力电缆产能利用率,分别为99.49%、102.68%、102.06%,对应产销率达到98.51%、100.84%、107.85%。

2021年半年度业绩预告信息显示,华菱线缆上半年产品附加值较高、毛利率相对较高的航空航天及武器装备类等特种电缆的销售收入占比,将继续一季度的趋势,相比去年同期大幅增加。

事实上,华菱线缆特种电缆中高毛利率的军用产品(航空航天及武器装备用电缆)收入,在2020年已经取得大幅增长,其占特种电缆的收入比例从2019年的5.52%提升至2020年的9.83%,从而提高了整体毛利率。

而特种电缆、电力电缆是华菱线缆的主要产品,即使受疫情影响的2020年,收入还是分别达到89716.96万元和48093.24万元,保持持续增长趋势,并分别取得25.49%、18.42%的毛利率。尤其是特种电缆,在2018年至2020年对华菱线缆主营业务毛利的贡献比例分别达到62.50%、61.19%、63.96%。

值得注意的是,华菱线缆高毛利的特种电缆提供了充分的业绩增长保障。据2021年半年度业绩预告信息,华菱线缆营收同比增长34.02%至40.15%,而同期净利润和扣非后净利润分别同比增长163.15%至177.35%、155.86%至171.28%,增长率显著高于营收,表明主营盈利能力不断增强。

作为国内领先的特种专用电缆生产企业之一,华菱线缆的业绩高增长得益于深耕技术和市场的厚积薄发。

招股书显示,华菱线缆系国家高新技术企业、国家电线电缆标准化技术委员会成员单位、国家创新型试点企业、湖南省制造业信息化试点单位、湖南省省长质量奖获奖单位,拥有国家企业技术中心、湖南省特种线缆工程技术研究中心,其“金凤”商标还被认定为电缆行业较为稀有的中国驰名商标。

华菱线缆表示,其产品广泛应用于航空航天、武器装备、轨道交通及高速机车、矿山、新能源、工程装备、数据通信等多个领域,在行业内拥有较强的竞争优势和品牌影响力。

华菱线缆预计今年上半年净利润增长率大幅高于营收,其原因在招股书中也能找到答案。

“电线电缆生产企业具有明显的规模效应,行业内较大规模的企业具有长期平均成本较低、与供应商的议价能力较强、产品规格齐全等方面的优势。”华菱线缆指出。

再造一个华菱线缆

持续高增长的华菱线缆,潜力还体现在正在实施的募投项目。

按照招股书,华菱线缆募集资金将投资于“航空航天、武器装备用特种线缆及组件技术升级改造”“矿山及高端装备用特种柔性复合电缆技术升级改造”“轨道交通用中低压电力及特种信号传输电缆技术升级改造”和“华菱线缆企业技术中心创新能力建设项目”等。

其中,航空航天、武器装备用特种线缆及组件技术升级改造,是华菱线缆寻求新的利润增长点的重要布局,该项目总投资9390.78万元,投资回收期为5.55年,项目投资内部收益率为25.28%,达产后年净利润2536万元。

华菱线缆表示,国内航空航天、武器装备用特种线缆高端产品的研制与生产起步较晚,在国际形势日益复杂的背景下迫切需要开展国产特种线缆产品的研制。加速航空航天、武器装备用特种线缆等技术含量较高产品的产业化,有助于提升公司航空航天、武器装备用线缆产品性能和质量,实现航空航天、武器装备用特种线缆产品进口替代。

招股书显示,这个募投项目主导产品为航空航天、武器装备用特种电缆,是航天器、战斗机、卫星、战略武器、高速巡航导弹、大型舰船等装备必不可少的配套产品。

目前,华菱线缆已经取得了兵器集团、航天科技集团等军工企业的线缆组件合格供应商资格,是航天科技集团下属院所等多家军工企业的定点供货单位。

此外,华菱线缆募投的矿山及高端装备用特种柔性复合电缆技术升级改造和轨道交通用中低压电力及特种信号传输电缆技术升级改造,总投资分别为14279.32万元与14316.61万元,前者投资回收期(所得税后)为7.32年,项目投资内部收益率(所得税后)为16.5%,达产年净利润2692.27万元;后者投资回收期(税后)为7.84年,项目投资内部收益率(税后)为16.49%,达产年净利润3105.08万元。

这表明,华菱线缆仅上述3个募投项目投产后,年新增的净利润将达到8333.35万元,相当于再造一个华菱线缆。

华菱线缆表示,目前公司部分产品的产能尚不能满足销售需求,产销平衡体系能够支撑的销售规模有待提高,若要进一步扩大市场份额,在产能匹配上还存在一定的瓶颈。

华菱线缆的市场空间还在于,发达国家市场已经呈现寡头竞争的格局,而电线电缆行业规模居全球第一的我国,其行业集中度将逐步向日本、美国等国家靠拢,并且随着特种电缆成为行业发展必然趋势,有利于华菱线缆等具有市场地位和竞争力的企业进行优化整合并提升行业集中度。


文章来源:叩叩财讯

 
 
 
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